Η υπουργός Οικονομικών Τζάνετ Γέλεν έβαλε πρόσφατα στο στόχαστρο ένα σύμπτωμα μιας πολύ μεγαλύτερης οικονομικής ασθένειας που μαστίζει την Κίνα. Σε επικείμενες συνομιλίες με το Πεκίνο, η Yellen υποσχέθηκε να εκφράσει ανησυχίες για την ανεξέλεγκτη υπερπροσφορά περιβαλλοντικών προϊόντων από την Κίνα, όπως τα ηλιακά πάνελ, τα οποία κατακλύζουν τις παγκόσμιες αγορές σε τεχνητά χαμηλές τιμές. Ωστόσο, αυτή η πλεονασματική ταλαιπωρία εκτείνεται πολύ πέρα από την απλή πράσινη ενέργεια – είναι ενδημική στο ίδιο το μοντέλο οικονομικής ανάπτυξης του Κινεζικού Κομμουνιστικού Κόμματος (ΚΚΚ).
Στον πυρήνα της, η στρατηγική του ΚΚΚ επικεντρώνεται στη μόχλευση φθηνής κρατικής χρηματοδότησης για την άντληση πλεονάζουσας παραγωγικής ικανότητας σε στρατηγικές βιομηχανίες που θεωρούνται ζωτικής σημασίας για τις εθνικές προτεραιότητες. Αυτή η μερκαντιλιστική προσέγγιση επιτρέπει στις κινεζικές εταιρείες να υπερπαράγουν ενώ υπονομεύουν τον ανταγωνισμό στις τιμές, βοηθώντας τις γεωπολιτικές φιλοδοξίες του Πεκίνου αλλά παραβιάζοντας κατάφωρα τις αρχές της ελεύθερης αγοράς. Το αποτέλεσμα είναι μια διαφαινόμενη παγκόσμια υπερπροσφορά σε πολλούς τομείς και διάχυτες εμπορικές στρεβλώσεις που είναι οικονομικά μη βιώσιμες.
Η Κίνα έχει αναδειχθεί γρήγορα ως μια απαράμιλλη παραγωγική δύναμη, τώρα υπεύθυνη για σχεδόν το ένα τρίτο της παγκόσμιας παραγωγής εργοστασίων, παρά το γεγονός ότι η οικονομία της αντιπροσωπεύει μόλις το 16-18% του παγκόσμιου ΑΕΠ. Μιμούμενος το υπό κρατικό υπόδειγμα ανάπτυξης των Tigers της Ανατολικής Ασίας πριν από αυτό, το Πεκίνο έχει μεταφέρει επιδέξια τη βιομηχανική του βάση στην αλυσίδα αξίας από εξαγωγές χαμηλής ειδίκευσης για να στοχεύσει τομείς υψηλής τεχνολογίας, έντασης κεφαλαίου όπως αυτοκίνητα, ανανεώσιμες πηγές ενέργειας, ημιαγωγοί και κρίσιμα ορυκτά .
Ενώ η ισχυρή κατασκευαστική βάση της Κίνας προσφέρει εγγενείς οικονομίες κλίμακας και δικτύου, η πρόσφατη εκρηκτική ανάπτυξη των εξαγωγών της πηγάζει κυρίως από την πλούσια κρατική βοήθεια που κατακλύζεται από επιλεγμένους εταιρικούς πρωταθλητές. Η αυτοκινητοβιομηχανία αποτελεί παράδειγμα αυτής της δυναμικής τέλεια. Παρόλο που η κατανάλωση κινεζικών αυτοκινήτων παρέμεινε στάσιμη μετά την κορύφωση το 2016, οι εξαγωγές αυτοκινήτων της χώρας εκτοξεύτηκαν με εκπληκτικό ρυθμό, επιτρέποντάς της να διεκδικήσει τον μανδύα ως ο μεγαλύτερος εξαγωγέας οχημάτων στον κόσμο μέχρι το 2022. Αυτό το απίθανο επίτευγμα τροφοδοτήθηκε από τους δανειστές πολιτικής του Πεκίνου που αλόγιστα χρηματοδότησε τις αυτοκινητοβιομηχανίες την υποκείμενη κερδοφορία ή τη βιωσιμότητα της αγοράς.
Το νέο EV Li Auto αποτελεί την επιτομή του τρόπου με τον οποίο οι κρατικές επιδοτήσεις διαιωνίζουν τις εταιρείες ζόμπι. Η εταιρεία μόλις πρόσφατα ανακοίνωσε τα πρώτα τριμηνιαία κέρδη της το 2023, ενώ ταυτόχρονα αποκάλυψε σε ρυθμιστικές καταθέσεις ότι η ίδια η ύπαρξή της εξαρτάται από μια σειρά γενναιόδωρων κρατικών επιδοτήσεων και κινήτρων. Σε όλες τις βιομηχανίες, μια πληθώρα εμπειρικών στοιχείων δείχνει ότι οι Κινέζοι εταιρικοί πρωταθλητές εξαρτώνται όλο και περισσότερο από την κρατική υποστήριξη καθώς γερνούν, παρουσιάζοντας επιδείνωση της καινοτομίας και των οικονομικών αποδόσεων με την πάροδο του χρόνου.
Ενισχυμένες από την υποστήριξη του Πεκίνου, οι ταλαιπωρημένες από το χρέος κινεζικές εταιρείες αξιοποιούν ατελείωτες ροές φθηνής πίστωσης για να ενισχύσουν την παραγωγική ικανότητα πολύ πέρα από τις απαιτήσεις της αγοράς και στη συνέχεια εκφορτώνουν την προκύπτουσα υπερφόρτωση προσφοράς στις παγκόσμιες αγορές σε τεχνητά συμπιεσμένες τιμές. Τα δεδομένα δείχνουν ότι η κινεζική ικανότητα κατασκευής ηλιακών πάνελ υπερβαίνει πλέον την αναμενόμενη παγκόσμια ζήτηση κατά ένα εκπληκτικό 80%. Αυτό το επικό πλεόνασμα κατέστη δυνατό επειδή το ΚΚΚ μπορεί απλώς να διατάξει τις ελεγχόμενες από το κράτος τράπεζες πολιτικής του να διαθέσουν ροές χρηματοδότησης εντελώς αδέσμευτες από λόγους κερδοφορίας ή εμπορικής βιωσιμότητας.
Οι συνέπειες αυτού του κρατιστικού οικονομικού μοντέλου είναι διπλές, τόσο σε εγχώριο όσο και σε διεθνές επίπεδο. Στο εσωτερικό, διαιωνίζει ένα μη παραγωγικό οικοσύστημα όπου οι ευνοημένες εταιρείες χάνουν ολοένα και περισσότερο τα κέρδη παραγωγικότητας επιδιώκοντας να αποσπάσουν περισσότερα κρατικά μεγαλεία. Οι ιδιαίτερα θλιβερές αποδόσεις του χρηματιστηρίου της Κίνας σε σχέση με τους ιλιγγιώδεις ρυθμούς αύξησης του ΑΕΠ αυτόν τον αιώνα υπογραμμίζουν έντονα τη χρόνια υποαπόδοση των καταπιεσμένων εταιρικών της τιτάνων.
Στη διεθνή σκηνή, το παλιρροϊκό κύμα προσφοράς της Κίνας σε όλες τις βιομηχανίες πυροδοτεί μια αντίδραση προστατευτισμού καθώς οι εμπορικοί εταίροι σπεύδουν να απομονώσουν τις εγχώριες εταιρείες από τον αποδεκατισμό από την ανελέητη επίθεση των υποτιμημένων κινεζικών εξαγωγών που πλημμυρίζουν τις αγορές τους. Η Ευρωπαϊκή Ένωση έχει ήδη θεσπίσει δασμούς στα κινεζικά ηλιακά πάνελ χαμηλού κόστους εν μέσω του καταστροφικού βάλτου εφοδιασμού του κλάδου, με περισσότερα τέτοια αμυντικά εμπορικά εμπόδια πιθανώς στον ορίζοντα.
Ουσιαστικά, το οικονομικό σχέδιο του ΚΚΚ περιστρέφεται γύρω από την αναστολή της πειθαρχίας της ελεύθερης αγοράς σε όλους τους στρατηγικούς τομείς ως μέρος ενός ολοένα και πιο απελπισμένου αντικατοπτρισμού αυτάρκειας με οποιοδήποτε κόστος. Η συνειδητοποίηση αυτού του λανθασμένου ονείρου απαιτεί χρόνιες υπερεπενδύσεις, απερίσκεπτες πρακτικές δανεισμού, διαρκή επιδότηση μη βιώσιμων εταιρειών ζόμπι και αναπόφευκτα την εκφόρτωση της προκύπτουσας προεξοχής προσφοράς στις παγκόσμιες αγορές σε επιθετικές χαμηλές τιμές που αποσταθεροποιούν σοβαρά τις διεθνείς εμπορικές ροές.
Η υπουργός Yellen είναι αναμφισβήτητα δικαιολογημένη να επικαλείται την καταστροφή της υπερπροσφοράς ηλιακών πάνελ ως χαρακτηριστικό παράδειγμα του τρόπου με τον οποίο οι βαριές κρατικές πολιτικές του Πεκίνου στρεβλώνουν με τραγικό τρόπο το εμπόριο.