Οι κορυφαίοι κινεζικοί κατασκευαστές ακινήτων κατέγραψαν σχεδόν 3 δισεκατομμύρια δολάρια σε συναλλαγματικές ζημίες, κυρίως από δανεισμό σε δολάρια ΗΠΑ κατά το πρώτο εξάμηνο του έτους, καθώς το γουάν υποχώρησε περαιτέρω έναντι του δολαρίου, προσθέτοντας πίεση στον αγώνα τους να εξασφαλίσουν μετρητά για την εξυπηρέτηση των αυξανόμενων χρεών .
Οι συνολικές καθαρές συναλλαγματικές ζημίες για 24 από τους 30 κορυφαίους κινέζους προγραμματιστές της ηπειρωτικής χώρας με συμβατικές πωλήσεις πριν από την καταστολή του COVID το 2020 ανήλθαν συνολικά σε 21,25 δισεκατομμύρια γιουάν (2,75 δισεκατομμύρια δολάρια) για τους πρώτους έξι μήνες του τρέχοντος έτους, σύμφωνα με έρευνα της Nikkei Asia.
Οι συναλλαγματικές ζημίες είναι μόνο στα χαρτιά και η πραγματική ζημία ή κέρδος εξαρτάται από τις συναλλαγματικές ισοτιμίες των αντίστοιχων ημερομηνιών λήξης. Ωστόσο, τα στοιχεία λειτουργούν ως μετρητής των συναλλαγματικών κινδύνων που σχετίζονται με τα χρέη σε ξένο νόμισμα των αναξιοπαθούντων κατασκευαστών ακινήτων, ειδικά όταν το γιουάν έπεσε σε χαμηλό 16 ετών έναντι του δολαρίου στις 8 Σεπτεμβρίου.
Η Alicia Garcia Herrero, επικεφαλής οικονομολόγος Ασίας-Ειρηνικού στη Natixis, θεωρεί την υποτίμηση του γιουάν ως αποτέλεσμα της αυξημένης ρευστότητας λόγω των περικοπών των δεικτών υποχρεωτικών αποθεματικών και των επιτοκίων από τη Λαϊκή Τράπεζα της Κίνας, η οποία βρίσκεται υπό πίεση από τον τομέα των ακινήτων.
«Και τα δύο, μαζί με τις πλέον αρνητικές ροές χαρτοφυλακίου προς την Κίνα, έχουν αποδυναμώσει το γιουάν», είπε. Το αδύναμο γιουάν θεωρείται ως υποπροϊόν της βοήθειας των προβληματικών προγραμματιστών, αλλά προφανώς προσθέτει στην οικονομική επιβάρυνση για όσους είναι πολύ εκτεθειμένοι σε χρέη σε δολάρια.
Ενώ ο όμιλος Yango αναγκάστηκε να διαγραφεί από το χρηματιστήριο Shenzhen τον περασμένο μήνα και η εισηγμένη στο Χονγκ Κονγκ CIFI Holdings Group απέτυχε να ανακοινώσει την αναφορά των κερδών του στα μέσα του έτους μέχρι την προθεσμία της 31ης Αυγούστου, τέσσερις εταιρείες δεν αποκάλυψαν ρητά και μερικές είπαν ότι τέτοιες ζημιές περιλαμβάνονται στο μια ευρύτερη κατηγορία «οικονομικών ζημιών». Οι πραγματικές απώλειες από την υποτίμηση του γιουάν θα μπορούσαν να είναι μεγαλύτερες.
Ο όμιλος China Evergrande έφτασε στην κορυφή της λίστας με καθαρή ζημιά συναλλάγματος 4,14 δισεκατομμυρίων γιουάν, ή 12,5% των καθαρών ζημιών 33 δισεκατομμυρίων γιουάν για τους πρώτους έξι μήνες. Μεταξύ των 625 δισεκατομμυρίων γιουάν των συνολικών δανείων στα τέλη Ιουνίου, το 26,3% ήταν σε δολάρια ΗΠΑ και σε δολάρια Χονγκ Κονγκ, όπου η αξία του δεύτερου είναι συνδεδεμένη με το πρώτο.
Δεδομένου ότι το γιουάν υποτιμήθηκε σχεδόν 10% κατά τη διάρκεια του έτους μέχρι τότε, η αξία των δανειακών χρεών της Evergrande στα δύο ξένα νομίσματα διογκώνεται όταν μετατρέπεται στο κινεζικό νόμισμα.
Η Country Garden Holdings ανέφερε πάνω από 3 δισεκατομμύρια γιουάν σε καθαρές συναλλαγματικές ζημίες, συμβάλλοντας σε καθαρή ζημιά ρεκόρ εξαμήνου ύψους 48,93 δισεκατομμυρίων γιουάν. Οι παγκόσμιοι επενδυτές παρακολουθούν στενά τον προγραμματιστή με έδρα το Γκουανγκντόνγκ, καθώς αρχικά έχασε συνολικά 22,5 εκατομμύρια δολάρια σε πληρωμές τόκων σε δύο από τα ομόλογά του σε δολάρια τον περασμένο μήνα.
Παρόλο που η εταιρεία μπόρεσε πρόσφατα να διαπραγματευτεί τις προθεσμίες εξαγοράς για ορισμένα εγχώρια ομόλογα – μέρος των δανείων της ύψους 257,9 δισεκατομμυρίων γιουάν – η διοίκηση δήλωσε στην ενδιάμεση έκθεσή της ότι «αντιμετωπίζει περισσότερες δυσκολίες στην απόκτηση χρηματοδότησης μέσω της έκδοσης νέων εγχώριων εταιρικών ομολόγων και ομόλογα του εξωτερικού λόγω του δύσκολου και προκλητικού περιβάλλοντος χρηματοδότησης χρέους».
Η Sunac China Holdings, η οποία έχει ήδη χρεοκοπήσει για χερσαία και υπεράκτια ομόλογα, δήλωσε ότι κατέγραψε παρόμοια απώλεια 3,24 δισεκατομμυρίων γιουάν κατά το πρώτο εξάμηνο του έτους. Ο προγραμματιστής που εδρεύει στο Τιαντζίν δεν έχει αποπληρώσει 129,23 δισεκατομμύρια γιουάν, ή πάνω από το 40% των οφειλών του σε πιστωτές και τραπεζίτες, μέχρι το τέλος του περασμένου μήνα.
Ο Cedric Lai, αναλυτής της Moody’s Investors Service με έδρα το Χονγκ Κονγκ, δήλωσε την Πέμπτη ότι η πρόσβαση στη χρηματοδότηση για ιδιωτικούς προγραμματιστές γενικά «θα παραμείνει περιορισμένη εν μέσω μειωμένης εμπιστοσύνης στην αγορά», καθώς υποβάθμισε τη συνολική πιστωτική προοπτική για τον κλάδο ακινήτων της Κίνας σε αρνητική από σταθερή .
Παρά τη σωρεία πρόσφατων μέτρων στήριξης, αναμένει περαιτέρω μείωση των πωλήσεων ακινήτων σε εθνικό επίπεδο, καθώς οι ανησυχίες των αγοραστών κατοικιών παραμένουν, ειδικά καθώς μια αρνητική πιστωτική ανάπτυξη στη Country Garden Holdings «ενίσχυσε την αποστροφή τους για τον κίνδυνο».
Ωστόσο, ορισμένοι κρατικοί προγραμματιστές επηρεάζονται λιγότερο από την υποτίμηση, καθώς βρίσκουν περισσότερη εγχώρια χρηματοδότηση για να σταθεροποιήσουν τα οικονομικά τους οικονομικά μειώνοντας παράλληλα τις θέσεις τους σε ξένο συνάλλαγμα.
Ο Λι Σιν, πρόεδρος της China Resources Land, δήλωσε ότι η εταιρεία έχει «μειώσει ενεργά την έκθεσή της σε καθαρό χρέος εκτός [γουάν]» κατά το πρώτο εξάμηνο του έτους. Η έκθεση σε ξένο νόμισμα στα τέλη Ιουνίου ήταν 8,5% του συνολικού υπολοίπου δανεισμού της ύψους 231 δισεκατομμυρίων γιουάν, μειωμένη κατά 8,3 ποσοστιαίες μονάδες από το τέλος του 2022.
Η εταιρεία — μια μονάδα του China Resources Group, μιας από τις 98 ελίτ «κεντρικές εταιρείες» υπό τον άμεσο έλεγχο του Πεκίνου— μπόρεσε να εκδώσει έξι χερσαία ομόλογα για να συγκεντρώσει 10 δισεκατομμύρια γιουάν με επιτόκια τοκομεριδίων μεταξύ 2,16% και 3,39% κατά τη διάρκεια της περιόδου. . «Οι διακυμάνσεις των συναλλαγματικών ισοτιμιών [γουάν] δεν θα έχουν σημαντικό αντίκτυπο στην οικονομική κατάσταση του ομίλου», είπε ο Λι.
Ο αντίκτυπος του κυμαινόμενου δολαρίου έχει μειωθεί για την Poly Developments and Holdings Group, τον μεγαλύτερο εισηγμένο προγραμματιστή βάσει συμβολαίων πωλήσεων και μια οντότητα συνδεδεμένη με το People’s Liberations Army. Τα ομόλογα και τα βραχυπρόθεσμα δάνεια σε δολάρια ήταν ελαφρώς πάνω από 1 δισεκατομμύριο δολάρια, από 1,5 δισεκατομμύρια δολάρια πριν από ένα χρόνο.
Η Longfor Group Holdings, ένας από τους λίγους ιδιωτικούς προγραμματιστές της ηπειρωτικής χώρας με επενδυτικές εταιρικές αξιολογήσεις από τους τρεις παγκόσμιους οργανισμούς, προσπαθεί να διαχειριστεί τους κινδύνους διακυμάνσεων των συναλλαγματικών ισοτιμιών αντισταθμίζοντας και σταδιακά μειώνοντας τα χρέη σε δολάρια ΗΠΑ και Χονγκ Κονγκ. Ο δείκτης δανείων σε ξένο νόμισμα είναι πλέον 21,6%, μειωμένος κατά 5,4 μονάδες σε σχέση με πριν από τρία χρόνια, με το 97% αυτών να καλύπτεται από συμβάσεις ανταλλαγής επιτοκίων στα τέλη Ιουνίου.
Παρά τις απαισιόδοξες προοπτικές στον τομέα των ακινήτων, είναι απίθανο η κεντρική τράπεζα να αναλάβει πολύ μεγαλύτερο κίνδυνο υπό τις διακυμάνσεις των συναλλαγματικών ισοτιμιών.
«Πιστεύω ότι το χρέος σε δολάρια ΗΠΑ από τους κατασκευαστές ακινήτων δεν αποτελεί πλέον ζήτημα για την PBoC όσον αφορά το νόμισμα», είπε ο Ju Wang, επικεφαλής στρατηγικής για την ευρύτερη Κίνα συναλλάγματος και επιτοκίων στην BNP Paribas, στο Nikkei Asia. «Αν και οι συναλλαγματικές απώλειες είναι αρκετά μεγάλες, το ζήτημα που απομένει αφορά πλέον μόνο λίγους αναξιοπαθούντες. Πολλοί άλλοι μειώνουν τις θέσεις τους ή αντιστάθμισαν τα ανοίγματά τους σε ξένο νόμισμα».