Οι κινεζικές μετοχές υψηλής τεχνολογίας κινούνται προς τα πάνω στα όρια του ανοδικού τους δυναμικού, που πλήττονται από τα τριπλά δεινά μιας εντεινόμενης αντιπαράθεσης ΗΠΑ-Κίνας, ανησυχίας σχετικά με το ρυθμιστικό καθεστώς της κινεζικής κυβέρνησης και τον τραυλό ρυθμό της οικονομίας.
Καθώς οι τιμές των μετοχών επηρεάζονται ολοένα και περισσότερο από τις αποφάσεις σχετικά με το αν θα ακολουθήσουν την έκρηξη της τεχνητής νοημοσύνης, η αδύναμη απόδοση των κινεζικών εταιρειών τεχνολογίας όπως η Alibaba Group και η Tencent έχει αποκαλύψει την απουσία κινητήριας δύναμης.
Η Alibaba δημοσίευσε την Πέμπτη τα αποτελέσματα Απριλίου-Ιουνίου, τα οποία ήταν καλύτερα από τις προσδοκίες της αγοράς. Ωστόσο, ένα στέλεχος μιας εταιρείας διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων στο Χονγκ Κονγκ αρνήθηκε το κατόρθωμα. «Τα εξωτερικά περιβάλλοντα είναι πολύ αβέβαια για την αγορά μετοχών τεχνολογίας», είπε ο στέλεχος.
Στο χρηματιστήριο του Χονγκ Κονγκ, η Alibaba την Παρασκευή σημείωσε προσωρινή άνοδο 4% από την προηγούμενη ημέρα στα 97,95 δολάρια Χονγκ Κονγκ (12,52 $), αλλά έκλεισε τη διαπραγμάτευση της ημέρας κατά 1% υψηλότερα.
Η κινεζική κυβέρνηση πρόκειται να υποστηρίξει τις εταιρείες τεχνολογίας παρά το αίσθημα δυσπιστίας μεταξύ των παραγόντων της αγοράς. Η κυβέρνηση θα παράσχει «νέους κινητήρες» για να τονώσει τη ζήτηση και να προωθήσει τις καινοτομίες, δήλωσε ο πρωθυπουργός Li Qiang σε συνάντηση με στελέχη τεχνολογικών εταιρειών στις αρχές Ιουλίου.
Η Εθνική Επιτροπή Ανάπτυξης και Μεταρρυθμίσεων, υπεύθυνη για τη διαχείριση των οικονομικών πολιτικών της Κίνας, αποκάλυψε μια σειρά μέτρων για την υποστήριξη των εταιρειών τεχνολογίας. Περιλαμβάνει 31 «διατάξεις» για την προώθηση της ανάπτυξης του ιδιωτικού τομέα.
Με την ανεργία μεταξύ των ατόμων ηλικίας 16 έως 24 ετών να αυξάνεται στο ιστορικό υψηλό του 21,3% τον Ιούνιο, η προσοχή στρέφεται στον τεχνολογικό και σε άλλους ιδιωτικούς τομείς, οι οποίοι μαζί παρέχουν περίπου το 80% των θέσεων εργασίας στις αστικές περιοχές. Τα νέα μέτρα στήριξης της κυβέρνησης για τις εταιρείες τεχνολογίας είναι ένα σαφές σημάδι ότι αυτές οι επιχειρήσεις εξετάζονται για να απασχολήσουν και να καινοτομήσουν περισσότερο, δήλωσε ο Shuang Ding, επικεφαλής οικονομολόγος της Standard Chartered Bank.
Έχοντας αναπτύξει αγορές για την επιχείρηση παιχνιδιών της στη Βόρεια Αμερική, η Tencent στην πιο πρόσφατη επιχειρηματική της χρονιά πραγματοποίησε το 10% των συνολικών πωλήσεών της στο εξωτερικό. © Reuters
Ο δείκτης Hang Seng Tech, ο οποίος περιλαμβάνει την Alibaba και 29 άλλες εταιρείες υψηλής τεχνολογίας εισηγμένες στο Χονγκ Κονγκ από την ηπειρωτική Κίνα, αυξήθηκε 8% από τα τέλη Ιουνίου έως τη Δευτέρα, ένα σερί νικηφόρων που βοήθησε η πολιτική της κινεζικής κυβέρνησης να υποστηρίζει τις επιχειρήσεις τεχνολογίας.
Γνωστό ως η κινεζική έκδοση του Nasdaq Composite Index, το βαρόμετρο εξακολουθεί να είναι 60% χαμηλότερο από το υψηλό ρεκόρ που είχε οριστεί τον Φεβρουάριο του 2021. Αυτό έρχεται σε έντονη αντίθεση με τον αμερικανικό δείκτη, ο οποίος σε αυτό το διάστημα έχει ανακάμψει και τώρα βρίσκεται λίγο περισσότερο από 15% λιγότερο από το υψηλό όλων των εποχών.
Πολλοί αναλυτές σημειώνουν ότι οι υστερούντες κινεζικές μετοχές τεχνολογίας προσφέρουν χρυσές ευκαιρίες αγοράς. Σύμφωνα με τη Refinitiv, 43 από τις 49 ερευνητικές εταιρείες συνιστούν «αγορά» για την Alibaba, οι μετοχές της οποίας είναι 29% κάτω από τη μέση τιμή στόχο τους. Εν τω μεταξύ, 52 από τις 57 εταιρείες έρευνας συνιστούν επίσης στους επενδυτές να αγοράσουν την Tencent, οι μετοχές της οποίας είναι 70% κάτω από τη μέση τιμή στόχο τους.
Η ασυμφωνία Χονγκ Κονγκ-Nasdaq ξεκίνησε στα τέλη του 2020 και στις αρχές του 2021 και έφτασε μαζί με τα τριπλά δεινά.
Ένας λόγος που οι ξένοι επενδυτές αυξάνονται με δυσπιστία στις κινεζικές μετοχές τεχνολογίας είναι η ρυθμιστική ζέση της κινεζικής κυβέρνησης. Ένας αναλυτής έφτασε στο σημείο να λέει ότι οι κινεζικές μετοχές τεχνολογίας δεν μπορούν να είναι αξιόπιστες έως ότου αντικατασταθεί ο Xi Jinping ως ηγέτης της Κίνας.
Τον Νοέμβριο του 2020, η Ant Group, που ιδρύθηκε από τον Jack Ma της Alibaba, σταμάτησε ξαφνικά την αρχική δημόσια προσφορά υπό την πίεση της κυβέρνησης. Η Tencent, η Baidu και άλλοι τιτάνες της τεχνολογίας θα τεθούν αργότερα υπό αυστηρό ρυθμιστικό έλεγχο.
Πιο πρόσφατα, οι κινεζικές αρχές έγραψαν κανόνες που θα απαιτούσαν από τους κατασκευαστές ηλεκτρονικών να ενσωματώσουν ένα χαρακτηριστικό σε smartphone που περιορίζει τη χρήση τους από οποιονδήποτε κάτω των 18 έως δύο ώρες την ημέρα και τα καθιστά μη λειτουργικά κατά τις καθορισμένες ώρες. Αυτό οδήγησε τις μετοχές σε εταιρείες τεχνολογίας σε πτώση. Η Alibaba και η Tencent σημείωσαν πτώση 3%.
Η προώθηση της ανάπτυξης του δημόσιου τομέα, ενώ η αυστηροποίηση των κανονισμών στον ιδιωτικό τομέα αποδυναμώνει τη ζωτικότητα του τελευταίου. Προς το παρόν, ωστόσο, ο δείκτης κινεζικών κινητών αξιών δείχνει ότι οι αποκλίσεις στις τιμές των μετοχών μεταξύ ιδιωτικών και κρατικών εταιρειών μειώνονται.
Το δεύτερο κρίμα είναι η αυστηροποίηση των ελέγχων των εξαγωγών ημιαγωγών από τις ΗΠΑ. «Οι ΗΠΑ είναι πολύ πιθανό να συνεχίσουν τους περιορισμούς στην πρόοδο της Κίνας στους τομείς της τεχνολογίας chip και της τεχνητής νοημοσύνης», δήλωσε ο Dong Chen της Pictet Wealth Management. «Θα είναι δύσκολο (για την Κίνα) να αναπτύξει ένα ανεξάρτητο οικοσύστημα».
«Είτε πρόκειται για μη στρατιωτική χρήση είτε για στρατιωτική χρήση, [δεν έχει σημασία]», είπε ο Ρέντμοντ Γουόνγκ, υπεύθυνος στρατηγικής αγοράς στη Saxo. «Το χάσμα θα είναι όλο και μεγαλύτερο».
Η κυβέρνηση των ΗΠΑ ανακοίνωσε στις 9 Αυγούστου ένα σχέδιο περιορισμού των επενδύσεων στην Κίνα στους τομείς της τεχνητής νοημοσύνης και άλλων τεχνολογιών αιχμής.
Η Baidu και άλλες κινεζικές εταιρείες αναπτύσσουν μόνες τους γενετική τεχνητή νοημοσύνη. Αλλά δεν υπάρχει καμία εταιρεία που να μπορεί να οδηγήσει το χρηματιστήριο που σχετίζεται με την τεχνητή νοημοσύνη όπως η Nvidia στις ΗΠΑ. Το 2022, η Cambricon Technologies, η οποία κάποτε τράβηξε την προσοχή ως κινεζική Nvidia, τοποθετήθηκε στη λίστα οντοτήτων των ΗΠΑ, πράγμα που σημαίνει ότι οι εξαγωγές σε αυτήν απαγορεύονται. Η μετοχή της Cambricon κινείται πλέον κατά 40% κάτω από το πρόσφατο υψηλό της.
Έπειτα υπάρχει το τρίτο κρίμα: η αργή ανάπτυξη στην Κίνα. Η Alibaba, η Tencent και άλλες κινεζικές εταιρείες διαδικτύου μπόρεσαν να αναπτυχθούν χωρίς ξένο ανταγωνισμό, κάτι που απαγορευόταν από τους κυβερνητικούς κανονισμούς. Ο αριθμός των ατόμων που χρησιμοποιούν την εφαρμογή ανταλλαγής μηνυμάτων WeChat της Tencent έχει ξεπεράσει το 1,1 δισεκατομμύριο. Αλλά με τον πληθυσμό της Κίνας τώρα να μειώνεται, οι εταιρείες της χώρας έχουν εντείνει τον ανταγωνισμό μεταξύ τους. Αυτό τους άφησε ανίκανους να αναζωογονήσουν τις προσδοκίες των ξένων επενδυτών.
Η Baidu και άλλες κινεζικές εταιρείες αναπτύσσουν μόνες τους γενετική τεχνητή νοημοσύνη. Αλλά δεν υπάρχει καμία εταιρεία που να μπορεί να τραβήξει το χρηματιστήριο που σχετίζεται με την τεχνητή νοημοσύνη όπως η Nvidia στις ΗΠΑ © Reuters
Τα αποτελέσματα της πολιτικής των ΗΠΑ να εμποδίσουν την Κίνα να εισάγει κρίσιμα εξαρτήματα και εξοπλισμό έχουν γίνει εμφανή στο χρηματιστήριο.
Η ασθενέστερη απόδοση των κινεζικών εταιρειών τεχνολογίας προκαλεί άμεσο πλήγμα στην αγορά του Χονγκ Κονγκ, όπου οι ξένοι επενδυτές μπορούν να αγοράζουν και να πωλούν μετοχές χωρίς περιορισμούς. Η συνδυασμένη αγοραία αξία της Alibaba, της Tencent και πέντε άλλων μεγάλων κινεζικών εταιρειών τεχνολογίας στα τέλη Ιουλίου αντιπροσώπευε το 23% της κεφαλαιοποίησης όλων των εισηγμένων στο Χονγκ Κονγκ εταιρειών, σημειώνοντας απότομη πτώση από το ανώτατο όριο του 39% τον Σεπτέμβριο του 2020. περίοδο, η συνολική κεφαλαιοποίηση του χρηματιστηρίου του Χονγκ Κονγκ μειώθηκε κατά 13%.
Η αναβίωση των κινεζικών εταιρειών τεχνολογίας εξαρτάται από την ικανότητά τους να επιτύχουν στο εξωτερικό, αλλά θα είναι εξαιρετικά δύσκολο και θα πάρει χρόνο, δήλωσε ο Kai Wang, ανώτερος αναλυτής της Morningstar. Με άλλα λόγια, χρειάζονται στρατηγικές για την εύρεση ευκαιριών σε αναπτυσσόμενες αγορές πέρα από τον έλεγχο της κινεζικής κυβέρνησης.
Η Tencent έχει αναπτύξει αγορές για την επιχείρηση παιχνιδιών της στη Βόρεια Αμερική, αυξάνοντας το μερίδιο πωλήσεων στο εξωτερικό σε σχεδόν 10% για το 2022. Η Alibaba επένδυσε επιπλέον 845,44 εκατομμύρια δολάρια στη Lazada, μια εταιρεία ηλεκτρονικού εμπορίου με έδρα τη Σιγκαπούρη, σύμφωνα με την επιδίωξή της για ανάπτυξη . Αλλά ο ανταγωνισμός είναι σκληρός επειδή οι συνθήκες της ξένης αγοράς διαφέρουν από αυτές της Κίνας.
Στην Κίνα, οι υπηρεσίες επικοινωνιών, οι πάροχοι υποδομών και άλλες εταιρείες βαρέων βαρών, οι περισσότερες από τις οποίες είναι κρατικές, πιθανότατα θα δυσκολευτούν να αναπτυχθούν τώρα που η εγχώρια ζήτηση φτάνει στο ανώτατο όριο.
«Ο δείκτης Hang Seng του Χονγκ Κονγκ δεν θα επιστρέψει πλέον στην προηγούμενη κορυφή», δήλωσε ο Thomas Fung, επικεφαλής επενδύσεων στην China Rise Securities Asset Management. «Και κανένας άλλος εκτός από εταιρείες τεχνολογίας δεν μπορεί να παίξει το ρόλο του κινητήρα για τις κινεζικές μετοχές».