Ο οίκος Fitch Ratings υποβάθμισε την Τρίτη τη μακροπρόθεσμη πιστοληπτική ικανότητα του εκδότη σε ξένο νόμισμα (IDR) σε «CCC-», από «CCC+» λόγω της επιδείνωσης της ρευστότητας, της πολιτικής αστάθειας και της μείωσης των συναλλαγματικών αποθεμάτων σε εξαιρετικά χαμηλά επίπεδα.
Μια αξιολόγηση CCC μείον υποδηλώνει πολύ υψηλό επίπεδο κινδύνου αθέτησης.
Ένας από τους τρεις μεγάλους παγκόσμιους οργανισμούς αξιολόγησης, ο Fitch είπε ότι συνήθως δεν εκχωρεί προοπτικές σε κρατικούς με αξιολόγηση «CCC+» ή χαμηλότερη.
Στις 21 Οκτωβρίου 2022, ο Moody’s – ένας άλλος παγκόσμιος οργανισμός αξιολόγησης – υποβάθμισε το IDR του Πακιστάν σε CCC- από B-, αντανακλώντας μια σταθερή επιδείνωση από την αρχή του τρέχοντος οικονομικού έτους.
Σε σημείωμα που καθορίζει τη δράση της, η Fitch εξήγησε ότι η υποβάθμιση αντανακλά περαιτέρω απότομη επιδείνωση των συνθηκών εξωτερικής ρευστότητας και χρηματοδότησης και τη μείωση των συναλλαγματικών αποθεμάτων σε εξαιρετικά χαμηλά επίπεδα.
Ανέφερε ότι οι ελλείψεις στη συλλογή εσόδων, οι ενεργειακές επιδοτήσεις και οι πολιτικές που δεν συνάδουν με μια συναλλαγματική ισοτιμία που καθορίζεται από την αγορά ανέστειλαν την 9η αναθεώρηση του προγράμματος του ΔΝΤ του Πακιστάν, το οποίο αρχικά έπρεπε να ολοκληρωθεί τον Νοέμβριο του 2022.
«Ενώ υποθέτουμε την επιτυχή ολοκλήρωση της 9ης αναθεώρησης του προγράμματος του ΔΝΤ του Πακιστάν, η υποβάθμιση αντικατοπτρίζει επίσης μεγάλους κινδύνους για τη συνέχιση της απόδοσης και της χρηματοδότησης του προγράμματος, ακόμη και πριν από τις φετινές εκλογές», έγραψε το πρακτορείο.
«Η αθέτηση υποχρεώσεων ή η αναδιάρθρωση του χρέους είναι μια ολοένα και πιο πραγματική πιθανότητα, κατά την άποψή μας», σημείωσε.
Εξετάζοντας τις «δύσκολες συνθήκες του ΔΝΤ» για τη σύναψη συμφωνίας με το Πακιστάν, το πρακτορείο σημείωσε ότι ελλείψεις στη συλλογή εσόδων, επιδοτήσεις ενέργειας και πολιτικές που δεν συνάδουν με μια συναλλαγματική ισοτιμία που καθορίζεται από την αγορά, ανέστειλαν την 9η αναθεώρηση του προγράμματος του ΔΝΤ του Πακιστάν, η οποία έπρεπε αρχικά να Νοέμβριος 2022.
Σύμφωνα με την έκθεση, «οι συνθήκες του ΔΝΤ είναι πιθανό να αποδειχθούν δύσκολες κοινωνικά και πολιτικά εν μέσω μιας απότομης οικονομικής επιβράδυνσης, υψηλού πληθωρισμού και της καταστροφής που προκλήθηκε από τις εκτεταμένες πλημμύρες πέρυσι».
Σημείωσε ότι οι εκλογές επρόκειτο να διεξαχθούν τον Οκτώβριο του 2023 και ο πρώην πρωθυπουργός Imran Khan, το κόμμα του οποίου θα αμφισβητήσει την υπάρχουσα κυβέρνηση στις εκλογές, απέρριψε νωρίτερα πρόσκληση του πρωθυπουργού Shehbhaz Sharif να πραγματοποιήσει συνομιλίες για εθνικά θέματα, συμπεριλαμβανομένων των διαπραγματεύσεων με το ΔΝΤ.
Η έκθεση επεσήμανε ότι η χρηματοδότηση από διμερείς δωρητές εξαρτάται επίσης από το πρόγραμμα του ΔΝΤ, προσθέτοντας ότι «το πρόσφατο στρες χρηματοδότησης χαρακτηρίστηκε από την προφανή απροθυμία των παραδοσιακών συμμάχων — Κίνα, Σαουδική Αραβία και Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα — να παράσχουν νέα βοήθεια ελλείψει ενός προγράμματος του ΔΝΤ, το οποίο είναι επίσης κρίσιμο για άλλες πολυμερείς και διμερείς χρηματοδότηση».
Η έκθεση, ωστόσο, σημείωσε ότι οι πακιστανικές αρχές φάνηκαν κοντά σε συμφωνία για την 9η αναθεώρηση του προγράμματος μετά την ολοκλήρωση της επίσκεψης του προσωπικού του ΔΝΤ στο Πακιστάν στις 9 Φεβρουαρίου, και είχαν ήδη λάβει μέτρα που θα διευκολύνουν τη συμφωνία. «Αυτό περιλαμβάνει μια προφανή άρση του ανώτατου ορίου στη συναλλαγματική ισοτιμία της ρουπίας τον Ιανουάριο. Ο πρωθυπουργός έχει επανειλημμένα εκφράσει την πρόθεση να παραμείνει στο πρόγραμμα».
Ένα καλό νέο από τον οργανισμό είναι μια πρόβλεψη για μέτρια ανάκαμψη κατά το υπόλοιπο του 23ου έτους λόγω των αναμενόμενων εισροών και της πρόσφατης άρσης του ανώτατου ορίου συναλλαγματικών ισοτιμιών. «Ωστόσο, αναμένουμε τα αποθεματικά να παραμείνουν σε χαμηλά επίπεδα», ανέφερε η έκθεση.
Οι λήξεις εξωτερικού χρέους του Πακιστάν το δεύτερο εξάμηνο (Ιανουάριος-Ιούνιος) του 23ου έτους ξεπερνούν τα 7 δισ. δολάρια. Αυτό απαιτεί χρηματοδότηση για πληρωμές ή rollover από τους δανειστές για την ελαχιστοποίηση των κινδύνων.
Από τα 7 δισεκατομμύρια δολάρια, τα 3 δισεκατομμύρια δολάρια αντιπροσωπεύουν καταθέσεις από την Κίνα (SAFE) που είναι πιθανό να μετατραπούν, και 1,7 δισεκατομμύρια δολάρια είναι δάνεια από κινεζικές εμπορικές τράπεζες, τα οποία επίσης υποθέτουμε ότι θα αναχρηματοδοτηθούν σύντομα. Οι καταθέσεις SAFE έχουν προγραμματιστεί να λήξουν σε δύο δόσεις — 2 δισ. $ τον Μάρτιο και 1 δισ. $ τον Ιούνιο.
Το CAD του Πακιστάν ήταν 3,7 δισ. $ το 1HFY23, από 9 δισ. $ το 1HFY22. «Προβλέπουμε έλλειμμα για ολόκληρο το έτος 4,7 δισ. $ ή 1,5% του ΑΕΠ το 23 έτος μετά από 17 δισ. $ ή 4,6% του ΑΕΠ το 22ο έτος. Ο περιορισμός του CAD οφείλεται στους περιορισμούς στις εισαγωγές και στη διαθεσιμότητα συναλλάγματος, καθώς και στη δημοσιονομική αυστηρότητα, τα υψηλότερα επιτόκια και τα μέτρα περιορισμού της κατανάλωσης ενέργειας.
Η Fitch είπε ότι οι εισροές εμβασμάτων θα μπορούσαν επίσης να ανακάμψουν αφού μετατράπηκαν εν μέρει σε ανεπίσημα κανάλια το 4ο τρίμηνο του 22ου έτους για να επωφεληθούν από ευνοϊκότερες συναλλαγματικές ισοτιμίες στην παράλληλη αγορά.