Οι πιθανές αλλαγές στο πολιτικό τοπίο των αναδυόμενων αγορών φέτος θέτουν τους επενδυτές σε εγρήγορση, με ένα πλήθος επερχόμενων εκλογών να αυξάνουν την πίεση στα ομόλογα, τις μετοχές και τα νομίσματα που παραπαίουν.
Μία από τις πιο πολυσυζητημένες εκλογές της χρονιάς βρίσκεται μόλις μια εβδομάδα πριν από την Τουρκία, ενώ άλλες κρίσιμες κάλπες έχουν προγραμματιστεί σε σχεδόν δώδεκα χώρες του αναπτυσσόμενου κόσμου. Το Πακιστάν, η Ταϊλάνδη, η Αργεντινή και η Πολωνία ετοιμάζονται να προσέλθουν στις κάλπες.
Αυτό εισάγει ένα ακόμη επίπεδο πολυπλοκότητας στις επενδύσεις στον αναπτυσσόμενο κόσμο, όπου η πολιτική αβεβαιότητα επιδεινώνεται από κινδύνους που συνδέονται με τις παγκόσμιες τάσεις της νομισματικής πολιτικής, τις ανησυχίες για την ανάπτυξη και τις τραπεζικές ανησυχίες στα πλουσιότερα έθνη.
Οι επιδόσεις της κατηγορίας περιουσιακών στοιχείων ήταν ανθεκτικές στον απόηχο ενός ασταθούς πρώτου τριμήνου, χάρη στα θεμελιώδη μεγέθη και τις ελκυστικές αποτιμήσεις. Οι περιόδους πολιτικής αστάθειας, ωστόσο, μπορεί να προκαλέσουν ανακατατάξεις και φυγή προς την ποιότητα – ένα κακό μείγμα για τις αναδυόμενες αγορές.
“Εάν ένας παράγοντας πολιτικού κινδύνου θερμανθεί ξαφνικά, μπορεί να αιφνιδιάσει τους επενδυτές”, δήλωσε ο Σεργκέϊ Ντεργκάτσεφ, επικεφαλής του εταιρικού χρέους των αναδυόμενων αγορών στην Union Investment Privatfonds GmbH στη Φρανκφούρτη.
Οι βασικοί δείκτες αναφοράς των αναδυόμενων αγορών για μετοχές και νομίσματα έχουν αυξηθεί κατά περίπου 2% από το τέλος του 2022. Ένας δείκτης του Bloomberg για τα ομόλογα σε δολάρια έχει αυξηθεί μόλις 2,7%.
Σε ορισμένες χώρες, οι θυμωμένοι ψηφοφόροι που έχουν πληγεί από την κρίση του κόστους ζωής ζητούν αλλαγές, συμβάλλοντας σε ανακατατάξεις ακόμη και πριν από τις εκλογές. Ένα τέτοιο επεισόδιο διαδραματίστηκε στην Κολομβία, όπου ο αριστερός πρόεδρος Γκουστάβο Πέτρο έδιωξε απροσδόκητα επτά υπουργούς στα τέλη Απριλίου, συμπεριλαμβανομένου του φιλικού προς την αγορά επικεφαλής των οικονομικών του. Η κίνηση αυτή αναστάτωσε τα περιουσιακά στοιχεία της Κολομβίας, στέλνοντας το πέσο σε απότομη πτώση.
“Οι κυβερνήσεις παντού πρέπει να εργαστούν για να τραβήξουν τις τιμές της ενέργειας και των τροφίμων προς τα κάτω, ώστε να μην μετατραπούν σε υπαρξιακή απειλή για τους ψηφοφόρους τους και σε επακόλουθη απειλή για την πολιτική σταθερότητα”, δήλωσε ο Σάιμον Κουϊγιάνο – Έβανς, επικεφαλής οικονομολόγος της Gemcorp Capital Management στο Λονδίνο.
Στην Τουρκία, όπου ο Ρετζέπ Ταγίπ Ερντογάν βρίσκεται αντιμέτωπος με μια διευρυνόμενη ομάδα κομμάτων της αντιπολίτευσης, η λίρα έχει χάσει 4,1% φέτος έναντι του δολαρίου και υποαποδίδει λιγότερο από τους περισσότερους ομολόγους της αναδυόμενης αγοράς. Οι προσδοκίες για περαιτέρω υποτίμηση και μεγαλύτερη μεταβλητότητα γύρω από τις εκλογές οδήγησαν τον τραπεζικό όμιλο Swissquote Bank και τουλάχιστον μία τοπική χρηματιστηριακή εταιρεία να δηλώσουν ότι θα αναστείλουν τις συναλλαγές σε όλα τα ζεύγη νομισμάτων της τουρκικής λίρας για αρκετές ημέρες.
Τα βήματα αυτά αντανακλούν την εντεινόμενη ανησυχία για απρόβλεπτες, άγριες διακυμάνσεις στις τουρκικές αγορές, ανεξάρτητα από το ποιος θα κερδίσει τις εκλογές. Η τεκμαρτή μεταβλητότητα ενός μηνός της λίρας έναντι του δολαρίου αυξήθηκε στο υψηλότερο επίπεδο εδώ και περισσότερο από ένα χρόνο την περασμένη εβδομάδα.
Το διακύβευμα είναι επίσης υψηλό στην Αργεντινή, η οποία πρόκειται να εκλέξει τον επόμενο πρόεδρό της τον Οκτώβριο. Ο πρόεδρος Αλμπέρτο Φερνάντες, η αντιπρόεδρος Κριστίνα Φερνάντες ντε Κίρχνερ και ο ηγέτης της αντιπολίτευσης Μαουρίτσιο Μάκρι απέκλεισαν την υποψηφιότητά τους, σε μια εποχή που η χώρα που μαστίζεται από τριψήφιο πληθωρισμό οδεύει προς την ύφεση.
Το πέσο έχει υποχωρήσει έως και 40% στις παράλληλες αγορές φέτος, καθώς οι τοπικοί επενδυτές αγοράζουν δολάρια για να αντισταθμίσουν τον πληθωρισμό του 104%, ο οποίος δεν φαίνεται να επιβραδύνεται φέτος. Τα υπερπόντια ομόλογα της Αργεντινής έχουν πέσει βαθύτερα σε προβληματικό έδαφος, καθώς τα διεθνή αποθέματα της κεντρικής τράπεζας κατρακυλούν στο χαμηλότερο επίπεδό τους από το 2016.
Δίδυμη κρίση
Σε ορισμένες χώρες, η κρίση χρέους και η πολιτική κρίση εμφανίζονται ταυτόχρονα. Ο πρωθυπουργός του Πακιστάν, Σεμπάζ Σαρίφ παλεύει για την εξουσία, ενώ η χώρα παλεύει να αποφύγει τη χρεοκοπία, καθώς η διάσωση από το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο έχει καθυστερήσει. Οι εκλογές πρέπει να γίνουν τον Οκτώβριο.
“Οι εκλογές που με ενδιαφέρουν περισσότερο είναι του Πακιστάν, καθώς είναι τόσο κοντά στη χρεοκοπία”, δήλωσε ο Τσάρλς Ρόμπερτσον παγκόσμιος επικεφαλής οικονομολόγος της Renaissance Capital Ltd. “Στις ΗΠΑ, όλοι κοιτάζουν τις μεγάλες περιφερειακές τράπεζες για να δουν ποιος είναι ο επόμενος. Στο χρέος των αναδυόμενων αγορών, το Πακιστάν είναι σαν μια μεγάλη περιφερειακή τράπεζα των ΗΠΑ”
Ενώ οι αναδυόμενες αγορές είναι γεμάτες πολιτικούς κινδύνους, ορισμένοι επενδυτές προσπαθούν να περάσουν αυτή την ασταθή φάση εστιάζοντας σε μακροπρόθεσμες ευκαιρίες εκτός των χωρών με μεγάλη πολιτική αβεβαιότητα. Η GW&K Investment Management, με έδρα τη Νέα Υόρκη, ποντάρει πολλά στην Κίνα, καθώς βλέπει ανάκαμψη των κερδών και των περιθωρίων κέρδους από τις εταιρείες με επίκεντρο τον καταναλωτή.
“Οι γεωπολιτικοί κίνδυνοι γύρω από την Κίνα συνεχίζονται, αλλά είναι όλοι καλά τιμολογημένοι”, δήλωσε ο Νούνο Φερνάντες, διαχειριστής μετοχών της GW&K. “Η οικονομική ανάκαμψη και ο κύκλος των κερδών είναι πιο επιτακτικοί”
Προειδοποίησε ότι οι επενδυτές θα πρέπει να παραμείνουν σε μεγάλες ευκαιρίες όπως η Κίνα και η Ινδία, εκτός αν έχουν “βαθιά γνώση και θάρρος να μπουν σε αυτές τις μικρότερες χώρες”