Τον Μάιο του 2022, ο αντιπρόεδρος της Κίνας Liu He σηματοδότησε την πρόθεση της κυβέρνησης να τερματίσει την εκστρατεία «ρυθμιστικής διόρθωσης» — μια σειρά κανονισμών που επιβλήθηκαν στους τομείς της εκπαίδευσης, της κοινής χρήσης οδών και της τεχνολογίας.
Είναι ο κορυφαίος οικονομικός σύμβουλος του Κινέζου προέδρου Σι Τζινπίνγκ — επομένως το μήνυμά του πρέπει να έχει εγκριθεί από τον Σι, ο οποίος φαίνεται να έχει επιτέλους αφυπνιστεί για τη ζημιά που προκάλεσε η καταστολή ενός έτους στο επενδυτικό κλίμα.
Ο δείκτης Heng Seng μειώθηκε κατά 23,7% μεταξύ Δεκεμβρίου 2020 και μέσα Μαΐου 2022, αποτέλεσμα που εξηγείται εν μέρει από τη ρυθμιστική καταστολή. Ενώ τα χειρότερα φαίνεται να έχουν τελειώσει, τα βαθύτερα ζητήματα που προκαλούνται από την εκστρατεία παραμένουν άλυτα.
Μια ερμηνεία της ρυθμιστικής καταστολής είναι ότι η εκστρατεία είναι μέρος της στρατηγικής του Xi να κατευθύνει την Κίνα προς ένα μαοϊκό μοντέλο διακυβέρνησης στο οποίο ο ιδιωτικός τομέας μειώνεται σημαντικά και οι ιδιωτικές εταιρείες «είναι πιθανό να χάσουν ό,τι έχει απομείνει από την ανεξαρτησία τους και να γίνουν απλά παραρτήματα». του κράτους».
Ωστόσο, πρόσφατη έρευνα έρχεται σε αντίθεση με αυτήν την άποψη, καθώς η οικονομία της Κίνας διεισδύεται όλο και περισσότερο από τον ιδιωτικό τομέα. Την περίοδο 2015–2021, ο αριθμός των ιδιωτικών κινεζικών εταιρειών Fortune 500 τριπλασιάστηκε από 9 σε 32, ενώ ο αριθμός όλων των κινεζικών εταιρειών του Fortune 500 — συμπεριλαμβανομένων κρατικών επιχειρήσεων (SOE) και εταιρειών υπό μικτή ιδιοκτησία — αυξήθηκε μόνο κατά 40% .
Μια άλλη ερμηνεία είναι ότι η ανισότητα πλούτου είναι ο στόχος της τεχνολογικής καταστολής της Κίνας. Οι ιδρυτές εταιρειών τεχνολογίας συγκαταλέγονται πλέον στους πλουσιότερους πολίτες της Κίνας, μια στατιστική που ο Σι θα μπορούσε να δει ως «υπερβολή του καπιταλισμού» και ως εμπόδιο στην «κοινή ευημερία».
Αλλά η απαλλοτρίωση του συνδυασμένου πλούτου των κορυφαίων επιχειρηματιών τεχνολογίας της Κίνας δεν θα είχε καμία επίδραση στη μαζική εισοδηματική ανισότητα της χώρας. Η πλειοψηφία των 100 κορυφαίων δισεκατομμυριούχων της Κίνας φαίνεται ανέγγιχτη από την επιταγή της «κοινής ευημερίας».
Η πιο πιθανή εξήγηση για την εκστρατεία είναι ότι πρόκειται για επίθεση στον επιχειρηματικό ιδιωτικό τομέα της Κίνας. Οι εταιρείες που στοχεύουν περιλαμβάνουν την πλατφόρμα μεταφοράς ταξί DiDi, τη θυγατρική Alibaba Ant Financial, την υπηρεσία ροής ψυχαγωγίας Tencent, την πλατφόρμα παράδοσης φαγητού Meituan και την εταιρεία ηλεκτρονικού εμπορίου JD.com.
Το πλαίσιο «ποικιλίες καπιταλισμού» του καθηγητή Διεθνούς Διοίκησης Yansheng Huang υποδηλώνει ότι αυτές οι εταιρείες αποφεύγουν τις επιχειρηματικές ευκαιρίες από κρατικές διασυνδέσεις, βασιζόμενες αντ’ αυτού στην επιχειρηματική ιδιοφυΐα των ιδρυτών τους και στους διεθνείς επενδυτές.
Αυτή η απόσταση από το κράτος διαταράσσεται από την καταστολή μέσω της οποίας το Κινεζικό Κομμουνιστικό Κόμμα κινείται για να εδραιώσει τον πολιτικό έλεγχο στις ταμειακές ροές των επιχειρήσεων.
Οι μεγάλες ιδιωτικές εταιρείες της Κίνας έχουν αναπτυχθεί μέσω κοινοπραξιών με «ειδικούς επενδυτές» – συγκεκριμένα κρατικές επιχειρήσεις – τα τελευταία 20 χρόνια. Την περίοδο 2000–2019 σημειώθηκε πενταπλασιασμός τέτοιων κοινοπραξιών. Το 2019, 358 από τις 542 μεγαλύτερες ιδιωτικές εταιρείες ήταν άμεσα συνδεδεμένες με κρατικές επιχειρήσεις, ενώ 73 είχαν έμμεσες διασυνδέσεις.
Το σύμπαν των μεγαλύτερων εταιρειών της Κίνας μοιάζει με έναν λαβύρινθο στον οποίο «οι μεγάλοι ιδιώτες είναι βαθιά συνδεδεμένοι με το κράτος και οι μεγάλοι κρατικοί ιδιοκτήτες έχουν βαθείς δεσμούς με ιδιώτες». Αυτός ο λαβύρινθος αποτελεί παράδειγμα από τον όμιλο ετερογενών δραστηριοτήτων East Hope Group — έναν εταιρικό όμιλο που λειτουργεί 236 εταιρείες, συμπεριλαμβανομένων 15 κοινοπραξιών «ειδικών επενδυτών».
Αν και είναι καλά τεκμηριωμένα, οι ιδιαιτερότητες αυτών των συνδέσεων είναι ασαφείς και θεωρείται ότι είναι επωφελείς για μεγάλες ιδιωτικές εταιρείες. Αν και αληθεύουν, τέτοιες συνδέσεις περιλαμβάνουν κρατικές επιχειρήσεις που διεκδικούν ιδιωτικές ταμειακές ροές σε αντάλλαγμα για ιδιοκτησιακές ευκαιρίες στην αγορά.
Αυτές οι «ειδικές συμφωνίες» περιλαμβάνουν «χρήματα πρόσβασης» – μια μορφή «διαμοιρασμού κερδών με κινεζικά χαρακτηριστικά» στην οποία οι ιδιωτικές εταιρείες πληρώνουν για ευκαιρίες ανάπτυξης μοιράζοντας μετοχές με κρατικές επιχειρήσεις, των οποίων οι ηγέτες πιθανότατα πληρώνουν αδιαφανή ενοίκια σε ανώτερα στελέχη του Κόμματος.
Μια μεγάλη ιδιωτική εταιρεία μπορεί να επιλέξει να «αποσυνδεθεί» από το κράτος όταν το επιχειρηματικό της μοντέλο και η πρόσβαση σε ιδιωτικό κεφάλαιο αφαιρούν την ανάγκη να πληρώσει «χρήματα πρόσβασης». Αυτό ισχύει για τις πλατφόρμες κορυφαίας τεχνολογίας που στοχεύουν η καταστολή, των οποίων οι ψηφιακές πλατφόρμες μπορούν να αποφέρουν έσοδα εγγράφοντας περισσότερους χρήστες και πουλώντας υπηρεσίες χωρίς την ανάγκη «ειδικών επενδυτών».
Η εξαιρετικά λεπτή και διαφανής εταιρική δομή της DiDi, όπως φαίνεται στο αρχικό ενημερωτικό δελτίο δημόσιας προσφοράς της εταιρείας, είναι μια ενδιαφέρουσα περίπτωση. Λίγοι κρατικοί επενδυτές συμμετείχαν στους προηγούμενους γύρους συγκέντρωσης κεφαλαίων της DiDi, καθώς οι ιδρυτές της πάντα προσπαθούσαν να αντλήσουν κεφάλαια από παγκοσμίου φήμης ονόματα όπως η Apple, η Temasek και η Alibaba.
Η Softbank, η Tencent και η Uber ήταν οι κύριοι μέτοχοι της DiDi μετά τον αρχικό γύρο δημόσιας προσφοράς — ένας κόσμος πολύ διαφορετικός από τον East Hope Group.
Δεν προκαλεί έκπληξη το γεγονός ότι αυτές οι εταιρείες έχουν εξοργίσει το ΚΚΚ. Η κριτική του πρώην εκτελεστικού προέδρου του Ομίλου Alibaba Jack Ma για το ρυθμιστικό και χρηματοπιστωτικό σύστημα της Κίνας μπορεί να πυροδότησε αυτή την οργή, αλλά οι βαθύτεροι λόγοι είναι πολύ βαθύτεροι.